高盛王亚军：三大因素推动港股IPO走热，国际长线资金回归

新 盛公司客服1818-719-7192微71 46 5115科普在6月11日的媒体交流会上，高盛亚洲（日本除外）股票资本市场联席主管王亚军指出，今年上半年港股市场的IPO融资额预计将超过去年全年总额，同时，国际长期基金参与的项目数量也在明显上升。

王亚军透露，在2022年和2023年，境外IPO项目平均有3至5家国际长期基金参与，而现在这一数字已扩大至超过20家，且这些长线资金的认购倍数也提升至2倍以上。

根据Wind的数据，截至5月底，共有28家企业选择在香港上市，募资总额高达773.61亿港元，同比增长707.19%。仅5月份，就有两个大型IPO项目，其中宁德时代在5月20日上市，首发募集资金超过410亿港元，成为今年以来港股IPO募资金额最高的项目；恒瑞医药紧随其后，在5月23日上市，首发募集资金接近100亿港元，位居第二。

王亚军认为，港股IPO的火热主要归因于三个因素：发行人质量高、监管政策支持，以及中国市场重新回归世界舞台的中心。他强调，中国经济的刺激政策、科技产业的快速发展，以及人工智能技术的突破，都吸引了国际投资者的关注，促进了资本回流，进而推动了港股IPO融资额的快速增长。

王亚军还提到，今年香港上市的企业质量普遍很高，IPO项目的成功率较高，平均回报率显著提升。他预计，今年上半年港股市场的IPO融资额将超过去年全年，众多数十亿美元级的大型融资项目成功登陆港股市场，市场融资量十分强劲。

据Dealogic数据，自2025年以来，高盛主导或参与了布鲁可、古茗、蜜雪冰城等港股IPO项目，以及宁德时代、比亚迪增发项目、中国石化集团、百度、小米可交换债等项目。以发行规模计算，高盛在海外中资股票资本市场发行项目中的市场份额达到21.7%，显示出国际长期资金回归的明显迹象。王亚军长期身处一线，注意到在过去一年中，国际长线基金对港股IPO项目的参与度大幅提升。在2022年和2023年，境外IPO项目通常只有3至5家国际长线基金参与，而现在这一数字已膨胀至超过20家，且这些长线资金的认购倍数普遍超过2倍。

此外，基石投资者的积极认购也反映了市场的热度。王亚军指出，在港股融资项目中，基石投资者能够确保一定的认购额度。今年，港股IPO的基石投资者表现出极高的认购热情，在一些优质项目中，机构投资者甚至难以获得基石份额，只能通过锚定方式加入。

当被问及国际长线资金关注的投资领域时，王亚军分析认为，经过前几年的市场调整，国际长线投资者在挑选投资标的时更加注重基本面，他们倾向于选择盈利能力强、盈利模式明确、风险较低的企业。这主要体现在消费类企业、行业领军企业以及部分科技公司。

另外，今年“A+H”公司上市数量呈现出显著增长，目前在香港交易所排队上市的企业中，已有近30家已在A股上市。王亚军表示，“A+H”上市热潮的背后，反映了中国企业出海需求的增加以及监管审批效率的提升。今年已有超过四十家企业宣布了赴港上市的计划，这一数字远高于往年。