永赢基金刘庭宇：黄金回调，为何黄金股持续上涨？

新 盛公司客服1818-719-7192微71 46 5115科普近期，无论是国内还是国际市场，金价都因中东地区地缘政治紧张局势的缓解而出现了持续的下跌。然而，细心的投资者可能会注意到，在过去的半年里，黄金类股票的涨幅实际上超过了黄金本身。这背后的原因究竟是什么呢？

主要存在两个原因，首先且最为关键的是，黄金股的成长潜力逐渐显现。近期，九个部门共同发布了《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，这显示出我国对黄金这一战略性矿产资源的深切关注。作为全球最大的黄金生产与消费国，我国的黄金供需之间存在较大缺口（据《中国黄金年鉴》数据，2024年我国黄金消费量为985吨，而矿产金产量为377吨），每年都需要大量进口黄金。因此，增强战略资源的保障能力，需要国内领先的黄金矿业公司承担更多的增储和扩产任务。

我们分析认为，国内黄金矿业公司的扩产行为对全球黄金总供给量和金价的影响将不会显著。近年来，全球新增的黄金勘探项目不多，增储和扩产主要通过收购成熟项目来实现。国内黄金矿业公司的产量增长将为相关企业带来除金价以外的业绩增长。此外，随着黄金开采成本的稳定，黄金矿业公司的业绩释放能力有望进一步增强。